九工装饰公司昆山装修公司:牵动涂料界神经的收购案：“谁主立邦”追问

      九工装饰公司昆山装修公司了解本以为至少要到5月份才能揭晓结果的立时国际（新加坡吴德南集团旗下子公司）收购日本涂料株式会社（简称“日涂”）8000万股股票的收购案，在3月12日这一天宣告草草收场——

　　日涂在当天发布公告指出，尽管其就立时国际于2013年1月21日提出的收购提案书正在研究中，但是当天收到了来自立时国际的要求撤销提案书请求；同时，立时国际也停止继续履行日涂《防止大规模收购股权行为规则》所规定的手续。

　　至此，这场牵动涂料界神经的收购案最终以闹剧的形式收场，而那些关于“世界第五大涂料生产商”以及“立邦由新加坡资本掌控”的憧憬也随之破灭。立邦依然是那个立邦——吴德南集团旗下立时集团负责管理，日涂负责技术和生产。

　　为何撤销

　　至于立时国际缘何匆匆撤销股票收购计划，日涂并未在公告中给出确切答案。但是据日本财经杂志《东洋经济》（电子版）引述日涂方面知情人士的话报道称，吴德南集团方面向日涂传达了不希望该收购案上升为双方抗衡的层面。

　　“我们的本意并非与日涂抗衡。”前述知情人士表示，目前日涂与吴德南集团依然保持着每月召开一次针对双方在亚洲合作事业（即立邦漆业务）的对话，在2月份的双方首脑面谈中，吴德南集团方面说了这样的话。3月，双方更是就合作的深入问题达成共识，并最终确定了由吴德南方面撤回提案书。

　　另外，某专业人士也指出，立时国际提出的收购案存在明显的缺陷。他表示，吴德南集团实质上是吴学人的私人企业，一旦其握有日涂45%的决议权（若收购案成行吴德南集团即可掌控日涂近45%的决议权），“等同于吴学人个人握有上市企业的支配权。一旦其掌握了股东大会的支配权，那么股东代表会议的监督作用也就无效了，也就意味着可能发生经营者管理风险。”

　　再者，本已掌控亚洲区域立邦漆业务支配权的吴德南集团若在掌握了日涂的支配权之后，将进入门槛设置过高，也很容易引发利益的转移（伤害日涂的股东）。因此，《东洋经济》分析指出，就算前面所说的两大风险能够得到消除，也没有出现反对意见，但这一收购案也难以成行。

　　在此背景下，吴德南集团方面先于收购提案被否之前将其撤回，实属明智之举。

　　新的悬念

　　在撤回提案书的同时，双方就加深合作达成的共识让这次收购股票风波留有悬念。

　　日涂在公告中提到，“今后，关于吴德南集团对本公司的持股比例的提高，以及本公司与吴德南集团之间的亚洲合作事业（即立邦漆业务）中本公司所占出资比例的多数化，本公司将与吴德南集团重新展开新的协议商讨。”这意味着，对于双方在立邦漆业务的管控权上，未来依然存在变数。

　　在2006-2008年间，日涂曾试图提高在与吴德南集团合作的亚洲区域立邦漆业务中11个相关公司的出资比例，最终因为吴德南方面的原因而中途而废。根据双方最新的共识，日涂可能重新启动这一旨在提高在相关公司的出资比例的计划，并将其作为下一阶段的经营主题。但是其公告没有给出具体的时间限制以及出资方法。

　　九工装饰公司昆山装修公司提示事实上，在吴德南集团与日涂之间已经形成一种平衡的状态，双方互为依附。《东洋经济》分析指出，对于日涂而言，在这次的收购案中，如果根据大规模收购防卫政策撇开吴德南集团，在没有吴德南集团的协力下，将无法保证其亚洲区域立邦漆业务的顺利开展。对于日涂之所以能在亚洲取得今天的地位，前述知情人士坦言“借了吴德南集团很大的力气”。

　　因此，如果这次收购案进行下去，无论结果如何，对于双方来说都是一个双输的结果。而对于未来双方在合作上的路线修正，也不可能贸然打破目前的这种平衡。这就决定了吴德南集团与日涂双方在亚洲区域的立邦漆业务中，很难出现突然的掌控权的巨大变化。

　　现在在亚洲区域的立邦事业中，日涂出资比例不足50%的公司分布在9个国家，这些公司在2012年的销售额近1660亿日元。如果将这些公司中日涂的出资比例都提升到50%以上，将给日涂创造更多的收益，甚至有可能赶超目前在日本排名第一的关西涂料的销售额——要想达成这一步，日涂还需要时间。